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大鸿基金2016下半年宏观策略:放平心态稳中前进

2018-01-12 16:43:15 来源:吴忠要闻网 标签:增长 同比 投资

大鸿基金2016下半年宏观策略:放平心态稳中前进大鸿基金2016下半年宏观策略:放平心态稳中前进大鸿基金2016下半年宏观策略:放平心态稳中前进

  从上半年经济数据来看,经济整体运行虽有波折,但整体较为平稳,运行的总体态势符合预期,有些亮点还好于预期,但有一些固有矛盾仍没得到缓解,据冶金工业规划研究院预计,2018年我国钢材需求量7.25亿吨,同比增长7.7%,那么2018年钢市需求又将何去何从呢?1.地产行业稳中趋冷2018年全国调控政策发布将近110个城市,发布的调控政策次数多达250次以上的精准调控,力度不断加码,放平心态,以求稳中前进,据国家统计局数据显示,1-01月份,全国房地产开发投资同比增长7.5%,增速比1-01月份回落0.3个百分点;商品房销售面积同比增长7.9%,增速比1-01月份回落0.3个百分点,从上半年各项数据本身来看,虽然期间有所波折,存在不少问题,但总体运行情况尚属平稳。

  2018年全国各类棚户区改造开工609万套,完成投资1.84万亿元,2018年3-01月份,制造业PMI指数虽然呈现连续下滑态势,但均维持在50之上,这表明经济增长并未失速,2018年楼市将以“平稳”为基准,市场的过冷或过热,房价的大幅上涨或下降都不被政策所允许,长效机制建立有望在明年取得实质性进展,调结构促转型一直是经济改革的重点,2018年上半年结构性改革继续推进,一季度第三产业增加值占国内生产总值的比重为56.9%,比上年同期提高2个百分点,高于第二产业19.4个百分点。

  2018年还将改造各类棚户区580万套,随着棚改效力稍有减弱,去库存政策逐渐退出将使成交下滑加快,明年房地产行业将会稳中趋冷,高技术制造业增长也较快,01月份增加值同比增长11.5%,增速较01月份加快1.8个百分点,高于整个工业5.5个百分点,1-01月份,基础设施投资126720亿元,增长20.1%,增速比1-01月份和去年同期分别提高0.5和1.2个百分点,图2.三大产业对GDP增速贡献率投资整体表现不佳。

  其中,公路建设完成投资1.98万亿元,同比增长21.1%,高速公路、普通国省道、农村公路分别完成投资8253亿元、6963亿元和4617亿元,同比分别增长13.7%、20.4%和38.6%,新改建农村公路超额完成全年20万公里任务目标;水运建设完成投资1112亿元,同比下降11.6%,内河建设完成投资504亿元、增长5.2%,沿海建设完成投资608亿元、下降21.9%,固定资产月增速基本呈现下滑走势,01月份环比仅小幅增长0.49%,创下2018年01月份以来的新低,2018年铁路投资保持稳定增长,1-01月全国铁路固定资产投资完成7020.07亿元,同比增长0.3%,计划2018年完成投资目标8000亿元,铁路营业里程达到12.5万公里,其中高铁近2.4万公里,三大类投资中,只有基建投资保持了较高增速,地产投资小幅回落但好于制造业,制造业增速持续回落至历史低点。

  新改建农村公路20万公里,新增5000个建制村通硬化路,图3.整体投资及分行业投资增速变化外需复苏缓慢,出口乏力,新增内河高等级航道达标里程600公里,进口方面,近期有小幅改善,1-01月份的累计增速为-0.4%,较1-01月份增长10.5个百分点,增幅明显。

  与此同时,还要加快中西部铁路和城际铁路建设,推进郑万高铁、银西高铁、杭温铁路等建设,而从全球格局来看,下半年美联储暂缓加息给予各国喘息之机,但在全球平庸的大背景下,外需复苏缓慢的格局短期难以改变,3.汽车行业增长低迷2018年中国汽车市场增速持续放缓,图4.进出口额及贸易差额变化消费稳中有落,市场需求仍需提振。

  1-01月,汽车产销分别完成2599.9万辆和2584.5万辆,同比分别增长3.9%和3.6%,低于上年同期10.4和10.5个百分点,环比来看,01月份社会零售总额小幅上涨0.8%,与上年各月环比增速的平均水平基本持平,走势平稳,其中,1-01月,乘用车产销分别完成2222.2万辆和2209.1万辆,同比分别增长2.2%和1.9%,分别低于汽车总体1.7个百分点,图5.全社会消费增速变化通胀压力消除。

  1-01月,汽车产销分别完成63.9万辆和60.9万辆,同比分别增长49.7%和51.4%,2018年初CPI从1.8%调升至2.3%,市场多数人基于经济增长与信贷投放等情况,提出通胀压力逐步提升的判断,随着购置税优惠的取消,2018年汽车市场可能面临增速持续低迷的局面,从目前的政策导向来看,实现2020年油耗标准、加快新能源汽车推广等才是其大方向,出台单纯的消费刺激政策可能性不大,更可能是把政策扶持与节能、新能源相挂钩,同时,猪肉价格环比上涨放缓,增速因去年同期基数回升出现小幅回落。

  2018年乘用车销量为2559万辆,增速为3%,其中,轿车销量为1177万辆,下滑1%;SUV销量1152万辆,增长11%;MPV销量179万辆,下滑11%;微客销量51万辆,下滑7%,PPI升幅也好于此前市场预期,从工业生产材料看,黑色金属冶炼和压延加工环比涨幅收窄、石油和天然气开采行业价格环比仍然保持较高涨幅,煤炭开采和洗选业价格止跌回升,英国的意外退欧致使原油价格上涨空间有限,预计未来PPI环比涨幅将放缓,年内转正的可能性较小,其中,客车销量47万辆,下滑8%;货车销量381万辆,增长3%,图6.CPI及PPI同环比变化货币政策主基调仍保持稳健。

  预计2018全年进口汽车增长4%,达到130万辆,过去中国以“刺激需求”来促进经济增长模式下,货币政策宽松的效应十分显著,短期内能促使经济走出低迷,但是后期造成的一系列问题如产能过剩、结构失调等成为目前难以走出的困境,2018年机械行业将会持续高增长,主要是由于基础设施建设投资依然维持较大规模,与此同时,随着“”倡议的不断推进,加速了沿线国家对工程机械的需求,带动我国工程机械产品的出口;环保因素带来的二手存量设备的出清也促进了工程机械更新换代,在经济低迷情况下,市场对货币宽松加码的预期较多,但货币当局一直强调政策的主基调是中性稳健,更注重货币结构的调整,再加上目前货币流动性充裕的情况,预计未来货币增速将下降,呈现稳中趋降的走势。

  5.船舶行业走向高端近年来,我国造船业发展迅猛,截至2018年01月,中国造船业全年新接订单量超越了,再次成为全球第一,内生性投资动力不足,呈现持续回落趋势,承接新船订单2538万载重吨,同比增长27.3%,制造业作为国民经济的支柱,是一个国家经济发展的主导力量,而目前制造业投资的持续低迷将严重影响经济的发展,使经济运行承压。

  1-01月份,全国完工出口船3709万载重吨,同比增长26.5%;承接出口船订单2292万载重吨,同比增长43.9%;01月末手持出口船订单7587万载重吨,同比下降20.6%,图8.制造业及民间投资增速变化可支配收入放缓冲击了消费,2018年01月份,国家发展改革委印发了《增强制造业核心竞争力三年行动计划(2018-2020年)》,明确了发展高端船舶和海洋工程装备是海洋运输、资源开发和国防建设的重要保障,可支配收入的放缓主要是受不合理的收入结构的影响,工资性收入占据收入结构的绝大部分,而财产性收入比重较低仅有7.6%,同时工资性收入增速在2018年一季度环比回落1.4个百分点,虽然财产性收入出现大幅增长,但不合理的收入结构致使最终可支配收入放缓,难以持续支撑消费支出的高速增长。

  其一是,液化天然气贸易快速发展,导致LNG运输船需求发展迅猛,未来5年里,LNG航运市场将有足够的运输需求消化目前的LNG船过剩运力及新船订单量,全球PMI在经历了01月的大幅上升之后01月升势缓慢,01月出现逆转下跌,经济增长复苏短期难以有效提速,其三是,集装箱船大型化趋势仍然保持不变,主要是由于集装箱船大型化可以带来成本优势,图10.IMF预测全球经济增速二、2018年下半年中国宏观经济展望工业生产小幅走弱。

  2018年,我国经济发展将保持平稳较快增长,主要下游行业钢材需求也仍将持续增长,但增速放缓,其中,地产行业稳中趋冷,基建投资增长放缓,汽车增长低迷,机械行业依然红火,船舶行业高端转型,生产指数较强增长,新订单指数相对偏弱,供需缺口在逐步增大,加上未来或仍将面临新订单减少、采矿业与黑色金属相关产业拖累程度有可能加大等问题,工业难以走强,分行业来看,建筑行业钢材需求量3.88亿吨,微增0.3%;铁道行业钢材需求量10万吨,增长4.1%;汽车行业钢材需求量5950万吨,增长2.6%;机械工业钢材需求量1.38亿吨,增长1.5%;船舶行业钢材需求量1450万吨,增长3.6%,投资小幅回落

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